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时间:2019-04-22 12:50:14 来源:互联网 阅读:0次

三一挖掘机营收过百亿成行业亮点

长沙晚报

虽然遭遇了国内经济增速下滑,基础设施项目建设放缓等不利情况,但是湘股三一重工依然交出了一份靓丽的答卷。

虽然遭遇了国内经济增速下滑,基础设施项目建设放缓等不利情况,但是湘股三一重工依然交出了一份靓丽的答卷。昨日,三一重工披露2011年年报,公司去年利润总额首次突破100亿元大关,达到107.92亿元,同比增长55.55%,公司拟每10股派3元。

年报显示,2011年三一重工归属上市公司股东的净利润达86.48亿元,同比增长54.02%,基本每股收益为1.139元。从年报中发现,去年三一重工各项业务中,履带起重机无疑成为亮点之一。数据显示,公司履带起重机营业收入达15.31亿元,同比虽然小幅下降6.1%,可是营业成本大幅下降19.54%,从而带动该产品的毛利润大幅增加9.92%。从各项收入来看,混凝土机械类产品实现营业收入多,为260.46亿元,同比增长46.10%,其次是挖掘机械类产品,实现营收104.71亿元。

近年来,三一重工海外动作频频,先后在巴西、印度和美国建立工业园,前不久还花巨资收购德国普茨迈斯特。公司年报显示,去年国际营收达到34.25亿元,同比增长达到60.72%,超过国内营收48.03%的同比增幅,显示出公司海外业务扩张势头强劲。

不过也发现,在持续大规模扩张之后,公司资金压力陡增。年报显示,三一重工应收账款达到113.04亿元,同比大增97.36%,超过公司营业收入同比增幅近一倍,而公司存货也达到81.34亿元,同比增长43.03%。应收账款和存货的大幅增长,恐将冲击公司资金链。还观察到,为了支持公司快速扩张,三一重工短期借款和长期借款大幅度增加,导致公司财务成本激增,其中财务费用从去年2.98亿元,增加到8.07亿元。业内人士表示,从三一重工相对紧张的资金面来看,尽快发行H股融资无疑是选择。

券商观点

挖掘机成为增收亮点

三一重工披露的2011年年报显示,去年公司的收入和净利润增长超出市场此前的预期。其中,公司去年实现营业收入507.76亿元,同比增长49.54%,实现归属上市公司股东净利润同比增长54.02%。分产品看,混凝土机械实现收入260.45亿元,同比增长46.10%;挖掘机实现收入104.7亿元,同比增长67.95%;汽车起重机实现收入42.18亿元,同比增长65.04%;路面机械和桩工机械分别实现收入16.74亿元、22.40亿元,同比分别增长28.31%和12.28%。其中,挖掘机市占率迅速提升成为收入增长亮点。

从年报来看,公司盈利水平维持高位,信用风险可控,核心零部件获得突破。2011年公司毛利率和净利率分别为36.48%和18.44%,保持历史高位水平,说明市场担心的价格战并未开打;年底应收账款余额为113亿元,相比三季度末减少35.9亿元,说明公司加大了应收账款的回收力度;年底按揭贷款余额、融资租赁余额分别为210.2亿元和100亿元,按揭发生逾期及回购合计为11.61亿元,信用风险比例较低。

我们预计,公司2012年每股收益为1.49元,按照昨日收盘价12.32元,市盈率为8.27倍,而工程机械公司合理估值区间为10至15倍PE,公司现价PE处于低位水平。

值得注意的是,国内固定资产投资增速下滑可能超预期,二季度将是工程机械行业的低点。

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